CoT-Report: Händler bauen Short-Positionen weiter aus

Die EUR/USD-Bären bauten ihre Short-Positionen weiter aus, während Großspekulanten ihre Long-Positionen aufstockten. Dies ist zwar keine zinsbullische Wette auf die Stärke Europas, könnte aber durchaus eine Wette gegen den US-Dollar sein. Und da sich die 2-jährige Anleihe über der wichtigen Unterstützung hält und Leerverkäufe abgebaut wurden, deutet dies auf niedrigere Renditen und einen schwächeren US-Dollar hin.

Die Highlights des letzten Reports (Stand: 14. November 2023):

• Vermögensverwalter und Großspekulanten erhöhten ihr Brutto-Short-Engagement in JPY-Futures um rund 20%, wodurch das Netto-Short-Engagement ein 6-Jahres-Hoch erreichte (und ein potenzielles Stimmungsextrem).
• Anleihenbären verringerten ihr Short-Engagement bei 2-jährigen Anleihen so schnell wie seit 11 Wochen nicht mehr (und am zweitschnellsten in 35 Wochen).
• Während die Bären ihr Short-Engagement bei Rohöl weiter ausbauten, scheint ihr Appetit auf Leerverkäufe zu schwinden.
• Netto-Longposition bei EUR/USD-Futures stieg um 19,8k Kontrakte auf ein 10-Wochen-Hoch.
• Das Brutto-Long-Engagement in CAD-Futures stieg um 19%.
• Netto-Short-Engagement in GBP-Futures stieg bei Großspekulanten auf ein 10-Monats-Hoch.
• Vermögensverwalter verdoppelten ihr Brutto-Long-Engagement in CHF-Futures.

Hinweis

Handeln mit COT-Daten ist nur möglich mit Futures.

Kostenlose E-Books ...

Futures auf 2-jährige US-Anleihen

Vor einigen Monaten hatte ich darauf hingewiesen, dass die 2-jährige Anleihe auf eine wichtige Unterstützungsmarke gefallen war, doch große Spekulanten setzten weiterhin auf Leerverkäufe und trieben das Netto-Leerverkaufsengagement auf ein Rekordhoch. Die Tatsache, dass die 2-jährige Anleihe über der Unterstützung geblieben ist, sollte die Bären beunruhigen, zumal die Inflation in den USA viel schwächer war als erwartet und die Marktpreise einen Höchststand der Fed-Zinsen fast sicher machten und die Möglichkeit einer ersten Zinssenkung vorverlegten.

In der vergangenen Woche verringerten Großspekulanten ihr Bruttowährungsengagement so schnell wie seit 11 Wochen nicht mehr und so schnell wie seit 35 Jahren nicht mehr. Es mag nicht viel erscheinen, aber eine Schließung von Shortpositionen in der Nähe von Unterstützungsniveaus könnte der Beginn einer Aufwärtsbewegung sein, die auch auf niedrigere Renditen und einen schwächeren US-Dollar hinweisen könnte (und positiv für das Risiko ist).

EUR/USD (Euro-Dollar-Futures)

Die Bären haben ihr Engagement in EUR/USD-Futures in der zweiten Woche weiter abgebaut, so dass EUR/USD im Einklang mit meiner kurzfristigen zinsbullischen Ausrichtung weiter über 1,09 steigen konnte. Und da wir jetzt sehen, dass große Spekulanten ihre Long-Positionen aufstocken, ist ein Anstieg auf 1,10 und 1,11 in Reichweite. Eine Long-Position im EUR/USD-Kurs ist keine Wette auf die Stärke der europäischen Wirtschaft, sondern eine Short-Wette gegen den US-Dollar, der als Reaktion auf die aggressivere Haltung der US-Notenbank einen langen Lauf hatte. Wenn jedoch die Anleiherenditen (insbesondere am kurzen Ende) sinken, ist dies risikofreundlich, und die meisten (wenn nicht alle) wichtigen Währungen dürften von einem schwächeren USD profitieren.

USD/JPY (Futures auf den japanischen Yen)

Die Yen-Futures haben sich in den letzten Monaten meist über 0,0066 gehalten, was einem Wert von 150 für USD/JPY entspricht. Ungeachtet dessen haben sich die Händler weiterhin auf Yen-Shortpositionen gestürzt. In der vergangenen Woche stieg das Netto-Short-Engagement großer Spekulanten auf ein 6-Jahres-Hoch und den zweithöchsten Stand seit 10 Jahren. Auch die offenen Positionen befinden sich in der Nähe von Zyklushöchstständen, die in der Vergangenheit mit Wendepunkten in Verbindung gebracht wurden.

Und da sich die JPY-Futures oberhalb der Unterstützung halten, kann ich nicht umhin, mich zu fragen, ob USD/JPY sich an einem Stimmungsextrempunkt befindet oder diesem sehr nahe ist. Und da USD/JPY vor 2-3 Wochen eine 2-Bar-Reversal-Woche (dunkle Wolke vorbei) mit zwei Sternschnuppen produziert hat, vermute ich, dass USD/JY in den kommenden Wochen auf einen Pullback zusteuern könnte (vor allem, wenn die Kursentwicklung von USD/CNY etwas hergibt).

Nasdaq 100-Futures (NQ)

Die Vermögensverwalter (Echtgeldkonten) machten den Nasdaq-Bären weiterhin das Leben schwer, indem sie ihre Netto-Longposition auf ein 6-Jahres-Hoch steigerten. In der zweiten Woche wurden die Long-Positionen aufgestockt und die Short-Positionen abgebaut, während die Kurse weiter aus dem lehrbuchmäßigen Bullenflaggenmuster auf dem Wochenchart stiegen.

Während das Netto-Long-Engagement in der jüngeren Geschichte ein Stimmungsextrem darstellt, war es zwischen 2013 und 2015 etwa doppelt so hoch. So gesehen besteht vielleicht weiteres Aufwärtspotenzial für den Nasdaq, auch wenn er erst überzeugend über 16.000 Punkte steigen muss, bevor wir davon ausgehen können, dass er seinen Trend wieder aufnehmen kann.

Rohöl (CL)

Während Großspekulanten und verwaltete Fonds ihr Short-Engagement weiter ausbauten, schwindet ihr Appetit auf Leerverkäufe. Das untere Feld zeigt, dass Großspekulanten ihre Short-Positionen in der fünften Woche ausbauten, allerdings so langsam wie seit sechs Wochen nicht mehr. Und da WTI auf dem Wochenchart einen Doji gebildet hat, beginne ich, einen kurzfristigen Wendepunkt zu erkennen (unterstützt durch die Bloomberg-Schlagzeile, dass WTI einen technischen Bärenmarkt erreicht hat). Sicherlich kann Rohöl immer noch auf 70 $ fallen, aber ich vermute, dass es um diese Niveaus herum noch etwas mehr Unterstützung finden und sich auf 80 $ zubewegen könnte.

Trader lesen dazu auch

• Der erweiterte CoT Report
• Was ist das Open Interest?